去年二季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)及首席執(zhí)行官何小鵬曾表示：“經(jīng)過(guò)幾個(gè)季度的自我變革，小鵬汽車(chē)從今年三季度開(kāi)始，進(jìn)入銷(xiāo)量、品牌、士氣、現(xiàn)金流的初步正循環(huán)，并將在明年、后年進(jìn)入更大更全面的正循環(huán)。”

隨著2024年一季度財(cái)報(bào)的出爐，何小鵬去年的正循環(huán)預(yù)言正在兌現(xiàn)。5月21日，小鵬汽車(chē)公布其截至2024年3月31日止第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其一季度總收入為人民幣65.5億元，較2023年同期增長(zhǎng)62.3%。截至2024年3月31日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為人民幣414億元。

手握充裕現(xiàn)金流之外，小鵬汽車(chē)錄得亮眼的毛利率，2024年第一季度毛利率大幅提升至12.9%，同比提升11.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升6.7個(gè)百分點(diǎn)。

毛利率的大幅改善一方面得益于高端車(chē)型小鵬G9開(kāi)啟交付；另一方面，小鵬汽車(chē)與大眾汽車(chē)集團(tuán)的戰(zhàn)略合作初見(jiàn)成效，平臺(tái)和軟件技術(shù)服務(wù)的收入已經(jīng)成為小鵬汽車(chē)盈利的重要來(lái)源。

“新能源汽車(chē)行業(yè)從藍(lán)海到紅海再到血海，小鵬汽車(chē)是經(jīng)過(guò)磨練的。”何小鵬稱(chēng)。

在內(nèi)卷越來(lái)越激烈的當(dāng)下，小鵬汽車(chē)技術(shù)變現(xiàn)的路徑則愈發(fā)明晰：在智能電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，通過(guò)智能化技術(shù)輸出提升盈利和國(guó)際化潛力。

造車(chē)十年，作為新勢(shì)力第一梯隊(duì)的小鵬汽車(chē)已然沖破發(fā)展初期的重重阻礙，如今，小鵬汽車(chē)堅(jiān)持技術(shù)投入、堅(jiān)守長(zhǎng)期主義的價(jià)值正在一步一步得到驗(yàn)證。

一季度業(yè)績(jī)亮眼，股價(jià)大漲

根據(jù)財(cái)報(bào)，小鵬汽車(chē)一季度總營(yíng)收為65.5億元，同比增長(zhǎng)62.3%。

從財(cái)報(bào)上看，小鵬汽車(chē)目前營(yíng)收主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：汽車(chē)銷(xiāo)售收入、服務(wù)及其他收入。其中，收入大頭依然為汽車(chē)銷(xiāo)售，當(dāng)季收入55.4億元，同比上升57.8%，占總營(yíng)收的84.6%。

汽車(chē)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)源自一季度銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，2024年一季度小鵬汽車(chē)交付21821輛新車(chē)，同比增長(zhǎng)19.7%。

除了汽車(chē)銷(xiāo)售收入外，與大眾汽車(chē)集團(tuán)的合作為小鵬帶來(lái)創(chuàng)收。數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車(chē)2024年第一季度服務(wù)及其他收入為10億元，較2023年同期的5.2億元上升93.1%，環(huán)比上漲22.1%，這部分收入大幅增長(zhǎng)源于與大眾汽車(chē)集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略技術(shù)合作帶來(lái)的技術(shù)研發(fā)服務(wù)收益。

毛利方面，小鵬汽車(chē)一季度毛利為8.44億元，同比增長(zhǎng)1158.8%，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%。同時(shí)，小鵬汽車(chē)錄得2022年三季度以來(lái)最高的毛利率，其一季度毛利率為12.9%，去年同期毛利率為1.7%，2023年第四季度毛利率是6.2%。

小鵬X9的高成交價(jià)帶動(dòng)毛利率增長(zhǎng)。何小鵬在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，一季度，大七座旗艦車(chē)型X9 在上市后就成為了純電MPV、以及純電三排座車(chē)型的銷(xiāo)量冠軍。小鵬X9的成功充分說(shuō)明了產(chǎn)品品類(lèi)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新才是更有效的競(jìng)爭(zhēng)手段。具體來(lái)看，小鵬汽車(chē)一季度汽車(chē)毛利率為5.5%，實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比雙雙增長(zhǎng)。

在營(yíng)收增長(zhǎng)及毛利改善的雙重利好之下，小鵬汽車(chē)今年一季度凈虧損額大幅收窄，相比去年同期減少41%，與去年四季度基本持平。

一季報(bào)發(fā)布后，資本市場(chǎng)反映積極迅速，當(dāng)晚小鵬汽車(chē)美股股價(jià)飆升，一度上漲20%，收盤(pán)依舊錄得5.92%漲幅。

對(duì)于2024年第二季度，小鵬汽車(chē)預(yù)期汽車(chē)總交付量將介于29,000臺(tái)至32,000臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.0%至37.9%。總營(yíng)收將介于人民幣75億元至人民幣83億元，同比增長(zhǎng)48.1%至63.9%。

技術(shù)出海初見(jiàn)成效

隨著汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入高強(qiáng)度競(jìng)爭(zhēng)，為了參與激烈的價(jià)格戰(zhàn)，部分車(chē)企會(huì)選擇主動(dòng)讓出毛利。這一點(diǎn)從特斯拉身上可以窺見(jiàn)，2022年四季度以來(lái)，特斯拉毛利率連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比下跌。

但始終要相信的是，在汽車(chē)市場(chǎng)的長(zhǎng)跑競(jìng)賽中，價(jià)格戰(zhàn)終有盡頭，技術(shù)戰(zhàn)則沒(méi)有盡頭。

小鵬汽車(chē)長(zhǎng)期以來(lái)在技術(shù)上的投入如今轉(zhuǎn)化成為自身的增量。

財(cái)報(bào)顯示，2021年-2023年，小鵬的研發(fā)開(kāi)支分別是41.14 億元、52.15億元、52.77億元，研發(fā)開(kāi)支分別占總收入的19.6%、19.4%及17.2%。

電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)正經(jīng)歷快速的科技變化，小鵬汽車(chē)堅(jiān)持在研發(fā)領(lǐng)域投入大量資源以引領(lǐng)科技進(jìn)步，并強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力。

技術(shù)投入換來(lái)了真金白銀的回報(bào)。隨著合資邁入新時(shí)代，小鵬汽車(chē)成為了首家向國(guó)際車(chē)企反向輸出技術(shù)的中國(guó)車(chē)企，其與大眾汽車(chē)集團(tuán)的合作收益開(kāi)始在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)。

小鵬汽車(chē)一季度錄得服務(wù)及其他收入約為10.0億元，同比增長(zhǎng)93.1%。相比賣(mài)車(chē)，靠技術(shù)變現(xiàn)的毛利率更高。小鵬汽車(chē)一季度的服務(wù)及其他利潤(rùn)率達(dá)到53.9%。

值得一提的是，在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，小鵬投資副總裁Charles Zhang表示：“來(lái)自大眾公司的平臺(tái)軟件合作收入已經(jīng)列入一季度的服務(wù)和其他收入之中，這一項(xiàng)收入是經(jīng)常性的，相信往后每個(gè)季度，平臺(tái)軟件技術(shù)服務(wù)收入都將能列入財(cái)報(bào)之中。”

這意味著，小鵬汽車(chē)已經(jīng)發(fā)展出與傳統(tǒng)車(chē)企不同的創(chuàng)新商業(yè)模式。行業(yè)領(lǐng)先的智能化技術(shù)，不僅將通過(guò)小鵬汽車(chē)品牌的銷(xiāo)量變現(xiàn)，而且可以通過(guò)和全球領(lǐng)先的品牌合作，獲得更大的市場(chǎng)影響力和更好的財(cái)務(wù)回報(bào)。

小鵬汽車(chē)與大眾汽車(chē)集團(tuán)的合作還在進(jìn)一步深化。上個(gè)月，小鵬汽車(chē)與大眾簽訂了EEA電子電氣架構(gòu)技術(shù)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將為大眾汽車(chē)在中國(guó)的電動(dòng)車(chē)平臺(tái)聯(lián)合開(kāi)發(fā)EEA電子電氣架構(gòu)，并將于2026年推出該架構(gòu)下的電動(dòng)車(chē)，這也讓小鵬和大眾的合作從平臺(tái)與技術(shù)上的合作升級(jí)為全方位的戰(zhàn)略合作。

除了技術(shù)輸出以外，小鵬汽車(chē)也在大刀闊斧開(kāi)拓海外市場(chǎng)。上半年，小鵬汽車(chē)與西歐、東南亞、中東、澳大利亞等地的多家頭部經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)建立合作關(guān)系，未來(lái)海外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃從原先的三個(gè)北歐國(guó)家擴(kuò)展至超過(guò)二十個(gè)國(guó)家。目前，小鵬G9、小鵬G6 的左舵版本已經(jīng)開(kāi)始在歐洲市場(chǎng)發(fā)布價(jià)格和接受預(yù)訂，預(yù)計(jì)三季度將推出G6 右舵版本。

可以預(yù)見(jiàn)，下一階段，出口將會(huì)成為小鵬汽車(chē)銷(xiāo)量和利潤(rùn)增長(zhǎng)重要驅(qū)動(dòng)力。

錨定長(zhǎng)期規(guī)模與利潤(rùn)

造車(chē)十年，置身于蓬勃發(fā)展又激烈競(jìng)爭(zhēng)的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，小鵬汽車(chē)總是率先開(kāi)啟變革。

去年來(lái)，小鵬汽車(chē)進(jìn)行組織變革，小鵬G6上市、再戰(zhàn)小鵬G9……在去年一系列的產(chǎn)品推新和組織調(diào)整的作用下，小鵬汽車(chē)從谷底不斷爬升，其去年四季度累計(jì)交付新車(chē)60,158輛，同比增長(zhǎng)78%，月均交付達(dá)2萬(wàn)輛以上。在內(nèi)卷環(huán)境中，小鵬汽車(chē)走出逆勢(shì)上揚(yáng)的增長(zhǎng)曲線。

事實(shí)上，小鵬汽車(chē)比絕大部分企業(yè)更早思考變革。面對(duì)被業(yè)內(nèi)成為“血海競(jìng)爭(zhēng)”的2024年，小鵬汽車(chē)再度調(diào)整其發(fā)展戰(zhàn)略。

何小鵬在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，小鵬汽車(chē)的戰(zhàn)略將不會(huì)像以前一樣僅僅著眼于銷(xiāo)量增長(zhǎng)，更追求在這么卷的市場(chǎng)中，追求高質(zhì)量、高效率，全面提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力，使我們的長(zhǎng)板更長(zhǎng)且沒(méi)有短板，把小鵬汽車(chē)打造成“多邊形戰(zhàn)士”，這樣才能夠在長(zhǎng)跑里面獲取更大的規(guī)模和利潤(rùn)。

小鵬汽車(chē)的第二品牌MONA被寄予走量希望。MONA是去年8月小鵬汽車(chē)與滴滴出行達(dá)成戰(zhàn)略合作的核心。據(jù)悉，其首款產(chǎn)品預(yù)計(jì)6月發(fā)布，將今年三季度正式上市并交付。

對(duì)于MONA，何小鵬充滿(mǎn)信心。“我相信MONA會(huì)成為A級(jí)純電市場(chǎng)的超級(jí)明星產(chǎn)品。”在何小鵬看來(lái)，MONA首款車(chē)型是一款20萬(wàn)以?xún)?nèi)的顏值最高且高智能，同時(shí)成本具有相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。