2018年，當理想汽車以增程式技術作為主力殺入市場時，沒人能想到它會在一眾造車新勢力當中率先成為銷冠，而且還是在30萬元以上的價位。更沒人相信它會成為新勢力中第一家盈利的車企。

2024年，當所有人都在理解理想、學習研究理想的時候，理想汽車卻在純電市場首次遭遇了滑鐵盧。理想汽車的神話被打破，MEGA的失利直接讓理想汽車主動下調(diào)全年銷量目標，李想的微博一度沉寂。

市場沒有永遠的贏家。2025年，當“蔚小理三年團滅論”再次引爆行業(yè)時，我們不禁想要再次審視這家車企：未來五年理想汽車能否活下來？

財報的雙面鏡

毫無疑問，從表面的財報數(shù)據(jù)來看，理想汽車無疑還是新勢力當中目前為止活得最好的。

根據(jù)理想汽車公布的2025年第一季度財報，一季度，理想汽車交付量同比增長15.5%，達到92,864輛，蟬聯(lián)20萬元以上中國汽車品牌銷量第一。季度營收259億元，位居新勢力車企第一。

季度凈利潤實現(xiàn)6.47億元，同比增長9.4%，創(chuàng)造了新勢力車企連續(xù)10個季度盈利的新紀錄。季度研發(fā)費用25億元，在輔助駕駛、智能座艙、智能工業(yè)和智能商業(yè)等領域，仍在不斷投入。截至一季度末，公司現(xiàn)金儲備1107億元。

但是細看之下，卻仍能感受到這份財報中明顯的割裂感。

259億元的營收略超市場預期的251億元，但環(huán)比下滑41.4%。交付量同比增長15.5%，但凈利潤在非美國公認會計準則下卻同比下滑20.5%，環(huán)比下滑74.9%。單車均價從2024年的27.7萬元降至2025年一季度的26.57萬元。

其實如果回顧2024年全年，理想汽車的財務表現(xiàn)同樣充滿矛盾。2024年理想汽車全年營收1445億元，同比增長16.6%，但凈利潤卻從2023年的122億元跌至107億元，同比下滑12.5%。

這說明新能源車企普遍存在的“增收不增利”現(xiàn)象，也已經(jīng)開始在理想汽車身上出現(xiàn)。

轉型的雙重焦慮

利潤滑坡，絕非偶然，而是來自于護城河逐漸失守和純電轉型的雙重焦慮。

2024年之前的理想汽車，各種光環(huán)加身。競爭對手們對理想汽車深度學習：冰箱彩電大沙發(fā)、增程式、大六座大七座、主打家用。理想汽車的產(chǎn)品理念快速被友商們學習、借鑒和模仿。這導致理想汽車的護城河逐漸失守。

傳統(tǒng)車企、第二梯隊新勢力車企們以更多平價的同類車型開始發(fā)起強勢進攻，一時間市場上出現(xiàn)了各種“平價理想”、“半價理想”，這讓理想汽車曾經(jīng)賴以生存的“家庭用戶專屬”標簽開始褪色。2025年前四個月，理想汽車的銷量已被零跑和小鵬反超，在新勢力銷量榜上跌到了第三。

跨界而來的華為系、小米系這些流量品牌，更在稀釋和瓜分原本集中在理想汽車身上的流量。這讓李想忽然發(fā)現(xiàn)，自己已經(jīng)陷入了被上下夾攻的境地。

強勁的對手，疊加“價格戰(zhàn)”的影響，進一步壓縮了理想汽車的利潤空間。2024年，當理想L6以25萬元的身價扛起40%銷量占比，已經(jīng)預示著、L8、L9在高端市場的利潤注定將被犧牲。

以價換量的策略雖然保住了銷量基本盤，卻直接導致了汽車毛利率連續(xù)下滑，直接拉低了整體盈利水平。

另一方面，純電是理想汽車必須邁出的一步，但成本是高昂的。

首款純電車型MEGA未能一戰(zhàn)成功，原定的銷量目標無法完成，直接導致的是研發(fā)和營銷成本短時間無法收回，更影響了后續(xù)純電車型的發(fā)布上市計劃，錯失市場空窗期。

但為了純電而鋪墊的基建工程，超充網(wǎng)絡的建設不能停步。為了下次沖擊純電市場時準備更加充分，理想汽車就必須在基建方面持續(xù)大投入。不過，即使今年i系列純電新車再次向純電市場發(fā)起沖擊，但有了第一次失敗，i系列能否成功還要打個問號。

決定戰(zhàn)局的男人

回到本文的主題，能夠回答“理想汽車能否活下去”的人，只有李想。

理想與蔚來、小鵬都不同，李斌本質(zhì)上更像一個投資商人，何小鵬雖然是技術型老板，但他早期的管理風格以及他本人對汽車行業(yè)的認知，導致他對企業(yè)的主導性不強，如果不是后期請來王鳳英，何小鵬自己也許無法將小鵬帶出困境。

而李想的標簽有很多：創(chuàng)業(yè)者、汽車專家、產(chǎn)品經(jīng)理、偏執(zhí)狂、微博之王等等，理想汽車的企業(yè)基因里已經(jīng)刻滿了李想烙印，李想的個人特質(zhì)與企業(yè)命運深度捆綁。

比如當年初代的，是李想執(zhí)意采用增程式技術，并將產(chǎn)品定義成“奶爸車”。車內(nèi)的很多細節(jié)，也都是按照李想自己對家用車的期待和使用喜好來設計的。理想汽車的組織能力、花錢的風格，也都源自李想的決定。如果沒有李想的戰(zhàn)略定力與危機嗅覺，理想汽車業(yè)或許早已湮滅于2019年的資本寒冬。

李想的人格魅力也對理想汽車有著巨大的影響。他張揚性格和在社交平臺上的活躍言論，為理想積攢了巨大的流量。在MEGA失利之后，他又能毫不猶豫的坦承錯誤。

因此，理想汽車的未來在一定時間內(nèi)大概率還是系于李想一人之手。

純電是李想一定要死磕的，但經(jīng)歷了MEGA之后，后續(xù)i系列車型的策略或會更加微妙。短期來看，李想這個產(chǎn)品經(jīng)理能否今年的i系列車型上打出奇招，是理想汽車向上還是向下的關鍵。正如李想自己所說：“2022年問界M7把理想ONE打殘了，2025年我們需要重新定義智能電動車。”

長期來看，在理想汽車原本的護城河失守之后，目前李想已經(jīng)圍繞AI構建下一條護城河。在財報電話會上，李想多次強調(diào)理想是一家人工智能公司，由AI投入占比近半可見一斑。圍繞AI延伸出的智能駕駛、大模型，甚至于機器人，這是理想在傳統(tǒng)優(yōu)勢喪失后不得不押注的勝負手。

但這也意味著習慣了省錢的理想汽車，需要承受更大的資金壓力。這將考驗李想的商業(yè)嗅覺和戰(zhàn)略定力。

結語：

蔚小理三家，都曾經(jīng)遭遇過不同的危機。蔚來危機爆發(fā)時靠的是合肥的資金解圍；小鵬危機爆發(fā)時靠的是何小鵬搬來的救兵脫困；而理想危機爆發(fā)時更多是靠李想個人，這同時也增加了系統(tǒng)的脆弱性，路阻且長，決策者要深思。

從這個邏輯上來說，未來理想汽車存活的概率不僅取決于市場紅海，而更多在于李想能否完成“從第五層樓到樓頂天臺”的最后一躍。